Попытка сохранить бюджет: Москва готовится принять новое решение

Анастасия Зорик

Основные тезисы

Минфин России планирует снизить "цену отсечения" до 45 – 50 долларов за баррель для бюджета на 2026 – 2030 годы.
Доля нефтегазовых доходов в федеральном бюджете России уменьшается, ожидается падение до менее 20% в 2026 году.

Как Кремль хочет компенсировать потери бюджета / Фото Getty Images

Минфин России готовится провести фундаментальный пересмотр бюджетного правила на 2026 –2030 годы. Планируется снижение так называемой "цены отсечения" до 45 – 50 долларов за баррель.

Какое решение может принять Кремль?

Нужно понимать, что это бюджетное правило на протяжении многих десятилетий было для Кремля финансовой подушкой безопасности, сообщает СВРУ.

Ведь избыточные нефтегазовые доходы, которые были больше "цены отсечения", направлялись в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Благодаря этому, удавалось сгладить волатильность сырьевых рынков.

Сейчас Минфин России хочет откорректировать этот механизм. Официально такие изменения объясняются попыткой:

сдержать сокращение активов ФНБ;
снизить давление на валютный рынок.

Однако факты показывают другое, доля нефтегазовых доходов в федеральном бюджете России продолжает снижаться:

она достигала 30% в 2024 году;
25% – в 2025 году.

Обратите внимание! Согласно нынешним прогнозам, в 2026 году эта доля должна упасть до менее 20%, сообщает российское издание ТАСС.

Каждый доллар снижения цены на баррель стоит федеральной казне около 1,7 миллиарда долларов нефтегазовых доходов. Переход к новой "цене отсечения" в диапазоне 45 – 50 долларов автоматически означает секвестр – частичное сокращение расходов бюджета, которое коснется как социальных статей, так и государственных программ,
– указывает украинская разведка.

Какие еще изменения ждут Россию?

Есть вероятность, что ежедневные объемы валютных интервенций сократятся на 45,6 – 79,8 миллиона долларов в день. Для рубля это будет фатально, он просядет на 4 – 7%, относительно базового сценария.
При дальнейшем ослаблении рубля и увеличении бюджетного дефицита, будет формироваться классическая инфляционная спираль. Для Центробанка России это "плохой знак". Ведь российский регулятор не сможет смягчить денежно-кредитную политику. К тому же ему придется удерживать высокую учетную ставку в течение долгого времени.
Интересным является и усиление зависимости российских банков от аукционов РЕПО. Стоит понимать, что это инструмент краткосрочного кредитования Центробанка под залог госбумаг. Чем чаще банковская система использует РЕПО, тем больше становится понятно, что ликвидность в системе исчерпывается.