Что происходит с украинскими облигациями
С начала 2023 года индекс украинского долга принес 150% доходности, а 2026 год, вероятно, также станет еще одним годом двузначного роста, что пишет Bloomberg.
Скептики предупреждают, что мирные переговоры до сих пор пробуксовывают, а зимой война может повернуться в пользу России, если Кремль усилит бомбардировки и вновь погрузит Киев и другие города в темноту,
– говорится в материале.
Также существует мнение, что ралли украинских облигаций было раздуто потому, что инвесторы поспешно вкладываются в рисковые активы. Однако руководители фондов, работающих с развивающимися рынками, говорят: несмотря на все недостатки, украинские облигации – "слишком привлекательная высокорисковая ставка", чтобы ее игнорировать.
В тексте поясняется, что такими "спекулятивными и менее ликвидными долговыми бумагами" обычно торгуют только специалисты, хорошо ориентирующиеся в реструктуризации долгов. Их цены не движутся синхронно с основными рынками, которые страдают от распродаж из-за опасений по поводу инфляции и роста уровня мировой задолженности
В то же время украинские облигации фактически ведут себя как ставка в одну сторону на то,
- сможет ли страна в конечном итоге договориться о завершении войны;
- и будет ли возможность восстановить экономику.
Например, облигации Украины с погашением в 2029 году в настоящее время имеют доходность 13%. Они торгуются примерно по 85 центов за доллар.
Еще в июне 2025 года эти облигации находились в глубокой кризисной зоне – их цена составляла 58 центов. Хотя в течение последнего месяца цены несколько колебались, доходность все равно остается выше, чем в прошлом году. Суверенные облигации Украины выросли на 12% с начала 2026 года, согласно индексу Bloomberg. В 2025 году этот индекс вырос на 10%.
Инвесторы считают, что благодаря неожиданным успехам на поле боя Украина получила больше времени и более сильную позицию на переговорах. Не менее важно и то, что Европа демонстрирует готовность восполнить пробел, возникший после сокращения поддержки со стороны США: в начале этого года европейские политики одобрили для Украины кредит в размере 90 миллиардов евро.
В результате дополнительная доходность, которую предлагают украинские облигации по сравнению с казначейскими облигациями США, резко сократилась,
– подчеркнули в Bloomberg.
- По данным индекса JPMorgan Chase & Co., спред составляет около 7,4 процентных пункта – примерно на 2,5 процентных пункта меньше, чем в январе.
- Корпоративные облигации также демонстрируют хорошие результаты: облигации Metinvest NV принесли 31% доходности в этом году, а облигации энергетической компании "Нафтогаз" – 23%.
Однако такое стремительное ралли является тревожным сигналом, считает Дэниел Вуд из William Blair International. По его словам, Украине не хватает ракет, необходимых для защиты от усиленных атак России, а авиаудары по черноморским портам, вероятно, приведут к сокращению экспорта зерна в этом году вдвое. Украина также переживает собственную внутреннюю политическую борьбу. Есть и вопрос, как страна будет возвращать весь накопленный долг.
В совокупности украинские облигации представляют собой рискованную ставку с потенциально большой доходностью, считает Мэтью Фогель, руководитель отдела стратегии по развивающимся рынкам в Marex. Хотя Украина вступает в опасный период, он по-прежнему видит веские причины для инвесторов сохранять украинские долговые бумаги.
Напомним, что в ОАЭ хотят инвестировать в украинских производителей дронов. Сумма инвестиций пока не была названа.